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创业论坛第四期第11讲 | 杜欣:From 0 to 1 billion USD
来源:bet3365娱乐场手机版---发布时间:2019-12-20 13:48:50  点击数:

2010年开始从事股权投资行业,2017年开始管理珞珈基金,先后主导了一系列TMT领域极具影响力的投资项目。12月11日晚,武汉大学2001级资源与环境科学学院校友、知卓资本合伙人、武汉大学珞珈创新基金管理合伙人、武汉大学厦门校友会副会长杜欣校友为2019年度创业论坛带来收官之作,他以《From 0 to 1 billion USD》为题,讲述独角兽公司的成长故事,分享创业投资之道。

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武汉大学资源与环境科学学院副书记雷起宏为杜欣校友颁发“创业导师”聘书,并送上一份珍贵的“珞珈时光”纪念礼品。校友事务与发展联络处处长邓小梅等到场聆听了课程。

 

如何利用资源去创业和创投?

一个公司怎样做到十亿美金,背后的故事又是怎样的?我今天分享的案例就是想让大家看一下我怎么用自己的钱投一个十亿美金的公司,同时经历了怎样的心路历程。

在加入珞珈基金之前,我做过一段时间的天使投资。这张图片左边的APP是Soul,右边是脱水,两个都是年轻人比较喜欢的社交产品。我很幸运是这两个产品的天使投资人。

我在2016年投资的SOUL,也是最早的种子投资人。目前它最新一轮的大概市值是10亿美金,账面增值了三百多倍。

右边“脱水”的创业者是北京大学哲学系的一个小女生,大学毕业的第一年开始做这个项目。她在今年的资本寒冬下,社交项目还刚刚完成了新一轮的融资。

我今天给大家分享这样的一些经历,是想向大家介绍现在的年轻人怎么利用资源去创业和创投,创投又是怎么能够帮助早期企业的创新发展。

我们首先来分享一下资本运作的逻辑跟规则。其实很简单,就是资产池跟资金池的置换。所有能够产生现金的东西我们都叫资产,比如说土地、存货、工程等等,我们做的事情就是让资金找到增长最快的资产,然后资产找到最适合它发展的资金。如果这两个池子能够高效能的转化,就是一个比较好的资本运营。

融资无非几种方式:一种是自由资金,比如你借朋友的钱、家庭的钱,或者是你自己攒的钱;二是债权,要通过抵押,比如押房子、押地或者把其他东西抵押出去;还有一类是股权型,分享的是未来的收益。比如我认为王小美同学你未来一定能成为中国的扎克伯格,身价10亿美金,我现在每年给你1万美金,你愿不愿意在你拿到10亿美金的时候分我2亿美金?没准有的人就干了。——这就是现在创业的一个典型特征,讲一个极其美好的未来故事,然后吸引愿意去承担风险的人跟你共担风险。是按照阶梯式的做火箭的方式,一段一段的成熟和发展。

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什么是创投?

创业投资源于美国。很多的创业投资的基金是双重代理的模式,出钱的人不负责管理,只负责出资金,所以就出现了有限合伙人。珞珈基金有48个校友,他们每个人出资200万也好、500万也好,聚沙成塔,就可以组建成一个创业投资风险金。第二个角色是管理合伙人,就是我这个角色,是替别人去管钱的,用这笔钱去投资到一些比较有价值的项目上。

举一个简单的例子。比如我早在三年之前就知道,2019年的猪肉价格会非:,这个时候我们就养一种特别好的猪,养肥了就去市场上去卖。我可以选择不同的市场进行交易,比如可以去自由市。诟鎏,还可以去超市,它有一些准入的门槛,可能需要付摊位费,甚至需要提供一大堆的证明,但很多人还是愿意把猪肉放到这个超市里来的,因为超市能把原始的肉分解成不同的部位,卖出比较好的价格。还有一种就更贵了,不只是卖猪肉,你要把它做成美味的佳肴再去卖,这个时候就实现快速的发展。

这三个市场其实就对应了现在三个主流的资本市场。美国市场是一个充分自由的市。旧厦拦闹ぜ嗷岵换岫越朊拦钠笠涤刑叩囊,达到标准就一定可以上市成功。但这个市场能不能卖出好的价格,是由企业本身说了算。它讲究市场规则,市场的优胜劣汰会挑出来真正好的公司。

大陆市场不一样,我们的交易所都是核准制。每一个公司上市需要证监会的审批,需要一大堆专业的机构进行认可、批复,而且名额有限,市场不好不允许上市。这就非常像我刚才说的商场模式,这种情况下,一旦进去了,大家可以看到上市公司确实非常不错。但如果你没进去,对不起,你就必须要承受一个非常低的价值。

创投做的什么事情?一个不恰当的比喻就是我们把猪仔养大,分成不同的部位做各种包装之后卖给消费者,在不同的市场里面去做。股权投资的过程,相当于养猪的过程,就是利用不同市场的信息不对称,不同的地方对不同的产品或者资产的偏好度的不同赚钱。比如有段时间O2O、自动驾驶特别火,你就会发现市场出来一大批这样的公司,这是资本市场的一个特征。

创投行业是上世纪90年代进入的中国,经历了几波高峰。目前可能确实是低谷,但是我相信中国创业的热情,创新的动力是无法遏制的。什么能够支撑我们中国未来30年的快速发展?其实就是创业和创新,能够创造出更多的更具特色的、更厉害的公司。中国的未来也是我们创投的未来,也是大家的未来。

 

创业中的“道”

接下来给大家分享一下创业中的道。有一句话非常老土,但我觉得用在创业上是很对的:如果爱一个人就让他去创业;如果你恨一个人,你也带他去创业。

为什么这么讲?什么叫创业?什么样的形容词可以形容它:向死而生,背水一战,一将功成万骨枯……大家知道在社交领域创业的成功率是多少吗?是万分之一,甚至可能是十万分之一。在万里挑一的概率里面,其实就是背水一战,向死而生的过程。像我之前提到的SOUL项目,在拿到天使轮之前,创始人好几次跟我讲说想把APP给关掉了,因为承受不了压力,没有钱了。我有一段时间每月给他们团队5万块钱,这里面创始人是不拿工资的,其中3万块钱是用于服务器的开销,另外的2万块钱支付8个人的薪水。就是如此艰难的情况下,他们咬牙坚持下来。我想问问各位,当你们面临这么大压力的时候,还能不能坚持?

脱水APP的创始人,我当时给她的第一笔钱是10万块。半年之后,她找到我,说钱花光了,但是她找到了一个方向,然后我又给了她40万块钱,这40万烧完的时候,她终于组建了一个8人的小团队,这8个人里面她是最大的。

我为什么愿意投资她呢?这个创始人大四在北京一家财务顾问公司实习的时候,她在整个APP商店里体验了300多个APP,然后跟老板说想去给其中一个项目融资,因为她觉得未来会成功。后来她就帮助这个项目融到了非常重要的800万人民币,这个项目就是SOUL。我觉得一个实习期的小朋友,在短短的浏览以后,就能敏锐地觉得这个项目会非:,力排众议去帮助企业融资,说明她对未来的洞察能力是极强的。这个时候我就告诉她,你可以来我们基金上班,或者我给你推荐一个基金上班,保守估计本科毕业的第一年能达到上百万人民币年薪。但是她说想创业,我说创业很好,但要自己干一个公司风险太高,我可以找一家企业给你2%-3%的股份,让你当一个联合创始人。她想了想说虽然这个机会很好,但是她说:“我要做的事情就是一件风险极高,但是回报足够大的事情,我不畏惧风险,所以我要自己做一家独立的公司。”一个95年的小朋友在大四毕业的时候说这句话,让我觉得非常惊讶,我觉得她一定会成功。

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关于创业的几个误区

创业很艰苦,创投是不是就会轻松一点?也不一定。因为我们接触的每一个项目,在投它与不投它之间都面临极强的纠结。不是说我在投的时候就笃定能够成功,一定是这个人或者产品的某些特质打动了我,让我觉得能够忽略他那些劣势。可能我们会做一个投资组合,投很多家企业,最终有几个企业成功,但是做创投人都有一个特别强的心结,一旦你没投资的企业里面有一家成功,你就会觉得当年怎么这么傻没有加入公司100%去投入?而且做投资必须要当聚光背后的人,成功的时候,投资者永远是站在企业家背后的。

创业跟创投其实只是不同的风险偏好而已,用极小的概率获得极大的回报是创业,用一个较小的概率而获得较大的回报就是创投。这就是很多做创业跟创投的人可能来回切换的过程,所以很多企业家挣钱之后也会去投资,希望能够孵化几个企业。

很多人认为创投是分散的风险,其实不是,因为你面对每一个项目的时候,其实都是百分之百的风险,因为你心里面从来没有想到这个项目可以亏掉。你即使做到了百分之百的努力,它尚且有“二八原则”,最后只能跑出来的20%。而如果你有一点点觉得我在这个项目亏掉了没关系的感觉,那一定做得很差。

其实我觉得年轻人是蛮适合做创投的,因为年轻人的学习能力很强,它能够快速复制成功。反而很多企业家不一定适合。因为企业家很多事他习惯了自己干,就像开车,他只想成为开车的那个人。而创投往往是我当二股东,就像副驾驶,是看着别人开车,所以企业家往往会有代入感,觉得这个车如果我来会开得更好,但他没想到其实不是自己在开。

有人说创业需要十年磨一剑。我觉得不一定。大家可以看到SOUL APP从2016年从零开始,到2019年公司已经10亿美金了,未来可能做到几十亿上百亿,也就用了3到4年的时间。所以未必需要十年磨一剑,需要的是能更快了解游戏规则。


创业和创投有怎样的区别

举一个德州扑克的例子。你要想看每一轮底牌是什么样的花色是需要花钱买的,这个时候就会面临一个博弈。我花多大的代价看一张牌?还是我压根不看,拿一个足够高的筹码把别人吓跑?是否投资是取决于总的回报有多大。如果这个项目是一个10亿美金的生意,就算是万分之一的成功率,还是可以搏一把,另外一种可能就是回报率没那么高,但是风险也没那么大。所以选择什么样的投资或者选择什么样的投资人,很大程度上要看你自己能承受什么样的风险。

接下来我们来谈一谈风险投资方法论。比如说因何而创业?如何面对困难和诱惑?电影《徒手攀岩》讲的是一个无保护攀岩的故事,没有任何绳索,没有任何工具,向上一步是万丈深渊,后退一步更加是深渊万丈。这个过程其实跟创业是完全一样的,你要问问自己内心里面,是什么样的动机或者什么样的动力去支持自己面临这样一种绝壁上的困难?

我们投资的一家企业的段总,我们见面那天他正好做了一个阑尾炎手术,腰都直不起来。他就勾着腰,捂着他阑尾的伤口,给我激情洋溢地讲他的东西怎么去颠覆行业。他在北京西五环外有一套房,他和员工住那个地方。我们有时候在北五环开会之后,他还要坐车50公里回去睡觉。我劝他住个酒店,他说不行,他要陪创业的兄弟们住宿舍,第二天可以提前两个小时再出来开会。我觉得这就是企业家精神,这就是创业的精神。所以是不是适合创业,是不是愿意创业?首先你要扪心自问,对成功对未来是否还有特别强烈的渴望,能不能像徒手攀岩一样,不加任何保护坚持到底。

 

创业的几个机会方向

其实基金的成功需要看周期的,个人创业的成功也要看周期。每个时代都有每个时代的主题,在选择的时候要仔细分析。过去三年的资本市场经历了一个非常大的波折,寒冬的事儿已经讲了三年,但是肯定要熬过去,要像刺猬一样活过冬天,可能才能迎来机会。其实找机会就是在这种寒冬中没人创业的时候才要创业,都去创业的时候你还有机会吗?

怎么去选择创业方向?有一句话大家记。写蟪刈永锩嫜笥,一定要选择一个足够大的市场。大用户多、基数大,巨大的存量市。芄挥械吒残愿锩幕。但对于个人的创业角度来讲,我的建议反倒是做细分市场的一个小东西。

可以从中国经济转型中找投资机会,或者从国外成熟模式借鉴。每一代年轻人都有他喜欢的东西,你要分析消费升级是不是能力带来的产业升级。要从消费升级、技术本身、产业升级领域去寻找项目和机会。

消费升级会出现很多的新的变化,比如说会出现新的品类,像前几年很火的喜茶;或者带来一些新的消费,有一段时间满大街全都是无人便利。这就是消费升级所带来的巨大的品类扩张。每一代人成长之后,中国庞大的消费者基数就会带来很多新的创业。

产业升级是什么呢?很多的传统行业比如建筑、医疗、农业等等这些都还没有数字化,所以这件事情正在被快速的改变。像我之前投的做建筑行业数字化的一家公司,它可以做到数字盖楼。比如我要想修一个工学部的大学生活动中心,我会先在数字的世界里面模拟它,按照工艺工程工序,按照不同的施工方法去进行模拟化,修建完之后测试一下这个楼是不是我想要的,然后我再在这实际过程中进行盖楼,这就是所谓的产业的数字化。我们看到目前很多的机会都是来自于传统产业数字化。

再比如说做数字化农业,有没有一种数字化的方法是可以快速工厂化去生产各种农产品,从农村从种植到最后到终端消费者全链都可追溯?我相信应该在未来三五年之内,这里面也会涌现出独角兽。这是行业数字化所带来的新的变革的局面。同时产业数据化会有很多难点,为了解决这些难点,就会用很多的技术,比如说计算互联网、人工智能等等,最终流程、数据都能在云端实现,所以互联网的下半场就是产业互联网。

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怎样寻找好的专业投资者?

我个人认为投资者分三种,一种叫吹泡沫,一种叫烧开水,一种叫熬高汤。什么叫吹泡沫?短时间内让钱快速聚集在一个地方,形成快速的膨胀。比较典型像是共享单车,钱快速聚集的时候会产生很多泡沫,但是钱走的时候可能会一片混乱。第二种类型叫烧开水。谁都知道100度可以烧开水,要想挣多多的钱,就烧更多的水,需要一个更大的容器,放更多的水。那么还有一类叫做熬高汤。因为汤不要够火候,就没那个味道,这种属于相当长的投资,需要有足够的耐心等待拐点。很多做医疗行业投资的人在没有拿到药之前都在做研发,今年研发跟明年研发有什么区别呢?没有区别。一旦过临床或临床二期,可能价值会有一个明显的提升,才会变成一锅汤。所以要有很强的产业的洞察。

顺天时、事可行、人靠谱——好的BP都要具备这么几个特点,所以要问自己几个问题,比如说我创业的原动力是什么?我有哪些社会资源,我们资源掌控力是什么样子的?我领导力怎么样?我怎么样能够凝聚团队,推动团队的成长?

投资是投人,投团队。一个好的人品,一个好的创业的认知,一个好的团队,就能决定一个项目的成败和发展。好的机构像一个养成型的孵化网络,就像撒种子,其中可能会跑出来1/3的可能会成为成长型的企业,只有个位数的企业能成为被大家广泛所认知的好企业,我们要做一个赋能型的投资人,成为创业者合伙人。

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